重掌紫光股份（29.13清盘）旋即，紫光集团又有新的资本运作动向。北京产权交易所4月9日挂起的信息表明，紫光集团、紫光通信白鱼公开发表上海证券交易所出让北京冠清展锐科技有限公司（全称冠清展锐）23.53%股权，上海证券交易所价格为28.24亿元。　　上证报记者查找找到，标的资产冠清展锐系锐迪科微电子和展讯通信两家公司的拆分延续主体，且仍然存在IPO计划。

市场担忧的是，在紫光股份清盘筹划根本性事项的脆弱节点，紫光集团解散冠清展锐，到底具有怎样的资本运作棋局？　　百亿净资产门槛　　根据北交所的上海证券交易所信息，本次上海证券交易所的硕大清展锐原股东自由选择退出行使优先购买权。同时，在受让方资格条件栏中明确提出了更加形象化的苛刻拒绝，意向受让方需为境内依法登记并延续的企业法人或其他经济的组织，其2014年度经审核的净资产不高于100亿元人民币。　　毫无疑问，这一条件将把大多数意向转让企业挡于门外。　　冠清展锐是何出处？资料表明，冠清展锐正式成立时间为2014年4月18日，法人赵伟国，注册资本283万元，经营范围还包括技术开发、技术服务、技术转让、技术咨询、投资管理、资产管理，现有员工452人。

财务数据表明，硕大清展锐在2014年度营业收入仅有为194.17万元，净利润为亏损1926.36万元；截至今年2月28日，冠清展锐营业收入为0，净利润为1.01万元。　　尽管业绩不欠佳，但硕大清展巧的资产评估价值并不较低。上海证券交易所信息表明，硕大清展巧的资产总计超过65.05亿元，评估价值为105.61亿元，增值率62.34%，出让标的对应评估值为22.44亿元。

　　上证报记者注意到，只不过早于在去年11月27日，紫光集团就曾公开发表上海证券交易所出让冠清展锐12%的股权，当时的挂牌价为14.4亿元。根据当时透露的股权结构，北京健坤投资持有人冠清展锐35.294%股权，合展（集团）持有人12.941%股权，紫光集团持有人12%的股权，北京东富锐进投资管理中心（受限合伙）、冠华伟业、展锐冠信等持有人剩下股份。而本次透露的股权结构表明，北京健坤投资现股权比例为11.76%，紫光集团股权比例为11.03%，北京紫光通信科技集团、北京嘉信汇金科技新晋为公司前十大股东，分别股权12.5%和12%，后面两者的法人均为赵伟国。

赵伟国早前通过健坤投资力挽狂澜了紫光集团，现任紫光集团董事长、总裁。　　这家看起来仍未长时间经营的冠清展锐，只不过具有很强的实业背景。中融信托去年末发售的助金16号锐迪科微电子和展讯通讯A股IPO股权投资信托计划透漏，冠清展锐是锐迪科微电子和展讯通信未来的拆分延续主体。　　再行往前追溯到，2013年7月，紫光集团以17.8亿美元并购展讯；一年后，又以9.1亿美元并购锐迪科微。

他们强强合体之后，逆身兼冠清展锐。　　冠清展锐如何证券化　　市场注目的是，今年年初，紫光股份有限公司股东启迪有限公司与紫光集团签订了协议，启迪有限公司拟向紫光集团全资子公司紫光卓远协议出让其持有人的公司2679万股无限购流通股份，出让已完成后，紫光集团将必要和间接拆分持有人紫光股份13.99%的股份，新的掌控紫光股份。

当时就有市场人士分析，经过几轮调整，紫光集团早已享有了展讯、锐迪科两个核心资产，此次又新的取得了A股上市平台紫光股份，证券化的各项条件皆已不具备。　　但刚接掌紫光股份的紫光集团，本次却将上海证券交易所出让冠清展锐股权，使得冠清展锐流经紫光股份的可能性大大降低。

另外，紫光股份也早已具体，本次清盘是在筹划非公开发行股票事宜，形似与资产重组牵涉到。　　从业绩方面看，冠清展锐目前盈利能力不欠佳，立刻流经紫光股份的可能性并不大。另一业内人士说道，从股东表达意见等各方面看，冠清展锐独立国家IPO的可能性更大。　　再行查助金16号锐迪科微电子和展讯通讯A股IPO股权投资信托计划，该信托规模为10.05亿元，资金用途将用作道得丰图投资管理合伙企业定向投资于紫光集团持有人的冠清展锐8.33%股权。

该份信托计划具体：若紫光集团旗下锐迪科和展讯通信拆分后的实体冠清展锐，在2016年5月15日前已完成上市，则客户收益来自于股票转让收益。　　从这份信托产品的名称及内容看，冠清展锐早已瞄准IPO。那么，紫光集团本次股权转让，有可能是出于更进一步优化股权结构的考虑到。

　　另一个问题是，谁又有能力接盘呢？公开发表资料表明，今年2月14日，紫光集团与国家集成电路产业投资基金和华芯投资签定了三方战略合作协议，未来五年，国家产业基金白鱼通过股权投资方式给与紫光集团总金额不多达100亿元的反对。　　接盘人会会是国家产业基金呢？。

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