一、2018年焦炭行情总结钢铁十三五1.5亿吨的去生产能力目标将于2018年内已完成黑色产业于2018年创了历史新纪录，到目前为止钢铁业已完成十三五的1.5亿吨去生产能力目标。我国于2016年传输粗钢生产能力8492万吨，2017年传输粗钢生产能力5000万吨，2018年压减粗钢生产能力3000万吨，2017年地条钢生产能力1.2亿吨左右。从现在到2020年之前，我国已没去钢铁生产能力的任务。

焦化行业保持较高的行业利润源于环保限产9月份后国家将冬季的空气污染指标上升5%的目标调升3%，同时，禁令环保限产一刀切，由各区政府来要求环保继续执行。随后公布的《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（会签稿）》中，将PM2.5平均值浓度、重度及以上污染天数目标皆展开上调，并中止了印发稿中规定的强迫限产比例，交由各地制订差异化限产方案，随后公布的长三角以及汾渭平原地区采暖季限产政策，较之前皆有所断裂。因此，总的来说，2018年-2019年采暖季限产影响将大于去年，以唐山地区为事例，2017年-2018年采暖季限产的比例为50%，而2018年-2019年考虑到政策性希望和反对因素的综合限产比例为33.82%。

由于环保等因素的影响，焦化企业焦炉生产能力利用率仍然在70-80%的低水平运营；焦化行业保持较高的行业利润，现货企业仅有两次利润到了0以下，且迅速就获得了修缮，出口利润维持时间较长；焦炭库存大部分时间都正处于被动去库状态。国内焦炭走势整体呈现出再行抑后扬格局，调价节奏频密，宽幅波动2018年1月钢材价格大幅度暴跌，钢厂抨击原料价格，焦炭转入上行地下通道；2月温企去库存居多，发货更为大力；钢厂之后抨击焦价意向较强，市场心态改变，贸易商入市抄底，焦炭构建声浪；但转入3月下半月，华北地区受焦企环保影响显著，河北邯郸地区钢厂被拒绝投产，唐山等地区复产日期被推迟，部分企业限产10-15%左右，市场需求急剧下降，而前期囤货惜售的贸易商方面由于库存成本等因素开始加快销售，焦化厂保持长时间动工，温企销售状况较强，销售压力大，焦炭供应严格，价格持续暴跌。4月底，央视曝光了山西、陕西地区个别企业违法污水处理事件，环保政策频出，温企环保限产常态化，年初是邯郸、唐山地区供暖季限产缩短，随后徐州、江苏、广东、广西等非2+26城市的地区，也因为环保专员公署的因素，经常出现了严苛的限产措施。

徐州地区钢铁焦化投产后，至今仍并未恢复正常生产。6月13日，陕西省也公布了《陕西省2018年错峰生产实施方案》。

至今环保走看以及蓝天保卫战三年计划工作仍在展开，一轮相接一轮的环保风暴在相当大程度上影响焦炭市场行情，焦炭产量整体呈圆形上升趋势，温企开工率沿袭上调，承托焦炭价格四月中旬到六月下旬大大上升，六月中旬焦炭价格构建第八轮下跌，累涨650元/吨。上半年焦炭市场整体呈圆形N字形波动态势，不过转入7月后，由于前期焦炭价格上涨，钢厂仍然所持买涨不买跌心态持续补库，造成库存持续上升。另一方面，由于环保督查力度放开，焦化厂方面动工急剧下降，焦炭供应也逐步激增，钢厂库存抵达理想状态后，开始对焦炭进行反攻，抨击焦炭价格，焦炭价格总计下降350元/吨左右。

8月，蓝天保卫战逐步进行，环保限产力度再次升级，温企动工负荷下降。焦炭供应下降，温企开始提涨，贸易商活跃度下降，焦炭进行年内第二波大上涨，总计涨幅约550-600元/吨。至9月中旬，山东市场二级温出厂承兑价格至2590-2640元/吨。

随着焦炭价格的大大冲高，温企利润亦抵达高点，汾渭平原地区的环保检查力度亦有放开迹象，温企开足马力生产，钢厂原料库存亦回落至比较理想状态，再次开始抨击焦炭价格，加之环保政策以及去生产能力对钢厂的钢材有一定的影响，钢厂的钢材库存减少，对原料焦炭的订购量减少，焦炭价格经常出现一定程度的暴跌，9月14日起首轮降价开始，焦炭市场总计下降200元/吨左右。国庆期间，随着贸易商询价，订购、囤货积极性下降，山西地区部分超跌企业价格开始声浪，其余地区温企争相效仿，而下游钢厂订购大力，经历一段稳定期后，山东、河北、内蒙等地温企争相提涨第一时间，焦炭走势旋转，涨势持续至11月上旬，价格再度冲击年内高点。11月中旬随着钢材价格的回升，温企提涨计划沉没，维稳运营；转入下旬，由于钢材价格较慢大幅度下降，钢厂利润水平被大大传输，迫近盈亏线附近，故钢厂转而抨击焦炭价格向原料末端分摊压力。

11月21日第一轮跌势打开至今的十天之内焦炭连跌四轮，幅度合计450元/吨。经常出现部分超跌报价，温企订单量减少，销售压力减少，影响个别企业暗降价格以促进销售。

山西吕梁定一级冶金焦出厂价在2050-2150元/吨，转入12月，中美贸易关系恶化，宏观受到影响提振下，钢材价格开始持续声浪，业者心态转好，钢厂利润获得修缮，抨击原料情绪减轻，焦炭市场止跌企稳运营。经历了一周左右的稳定期，温企开始蠢蠢欲动，趁此机会自12月10日起山东和山西个别温企针对贸易商提货提涨50元/吨后，个别温企体现订单较上周有所激增，河北和山西温企争相发文对贸易户及钢厂明确提出涨价拒绝，涨幅50-100元/吨左右，下游钢厂回应抵触情绪较小，焦钢博弈论更为白热化，市场陷入僵局，涨跌两难。

12月底市场商家心态弱化，部分城市价格有断裂迹象。山西吕梁定一级冶金焦出厂承兑价2000元/吨左右，港口价2250元左右。

2018年环保推崇、政策影响下，温企生产能力利用率正处于低水平2018年是全年不受焦化企业污染事故时有发生，国家高度重视环保，以及蓝天保卫战等政策的影响，全年焦化企业生产能力利用率仍然在70-80%的低水平运营。6-7月份降到将近六年来低于开工率，这也是今年8月份现货倒数上涨的主要原因。2016年明确提出《焦化行业十三五发展规划纲要》总体目标，2018年明确提出以钢定焦明确实施方案，因此2018年焦化的供给外侧元年，2019-2020年是实行及攻坚阶段。

在未来的2年内，焦化行业的产业优化，还不会变换超低废气倒逼温企设备改建等一系列政策，这将大幅度减少焦化行业的生产能力出局力度，提高行业集中度，生产能力利用率逐步提高，从而使行业利润中枢下沉。焦炭库存全年大多正处于被动的去库存状态上游焦化企业生产全年库存压力并不大，仍然正处于较低库存的运营状态。

用户钢厂焦炭库存保持良好，在低利润下，钢厂对于焦炭库存仍然保持稳定状态。贸易商正处于弱势状态，全年产地与港口凌空持续时间较长，港口焦炭库存仍然上升。总体库存全年除了春节过后有所积累，总库存仍然正处于被动去库存状态，跟历年状态下行叛库存，价格上行就累官库存有所不同，今年无论是价格上涨还是跌到，库存都在被动消耗状态。

2018年焦炭无论是现货还是期货都是波动向下。焦化企业焦炉生产能力利用率不受环保压制，全年维持低位运营，焦化行业保持较高的行业利润，出口利润维持时间较长，焦炭库存大部分时间都正处于被动去库存状态。二、2019年焦炭行情未来发展2019年将是焦化行业的去生产能力元年，环保限产等政策的力度有可能也不会保持。

按照《焦化行业十三五发展规划纲要》和近几年去生产能力工程进度推算出，2019年-2020年仍有1700万吨生产能力必须解散，年均850万吨。各地也陆续实施了焦炭行业消弭不足生产能力的政策，根据《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推展转型升级实施方案》拒绝，到2020年底，5.5米以上的大型焦炉要占50%以上，希望4.3米的焦炉提早出局移位，按照我网的测算，牵涉到焦化生产能力大约2500万吨。今年7月国务院发布的《输掉蓝天保卫战三年计划》首次明确提出京津冀及周边地区实施以钢定焦，力争在2020年之前焦钢比超过0.4，随后河北、河南、山东陆续实施明确政策。

按照主要地区2017年生铁及焦炭产量计算出来，若严格执行此项政策，则未来两年内焦炭产量须要增加大约2000万吨左右。江苏地区也拒绝在2020年底前除沿海地区外，所有焦钢牵头企业全部构建电视剧集焦炭，预计影响焦炭生产能力在1500万吨附近。

供需依然维持凸均衡年内仍有行情可期2018年钢厂及焦炭利润整体上展现出为，全年利润偏高，四季度随着下跌驱动弱化上行，变换下游钢厂生产能力利用率回落，焦炭价格将保持波动偏强态势，18年底市场不振，2019年市场经济宏观不好，加之山西省希望上大关小，反对焦化生产能力移位政策，即以先进设备生产能力移位领先生产能力，同时反对再行建设新项目，后出局原先焦炉，根据温联网预计2019年计划再行辟生产能力4000多万吨，但由于焦炉从建设到投产，周期在2-3年，这些新建生产能力的获释将是分出厂，逐步已完成的，有可能导致焦炭供给的阶段性错配。供需平衡不会转变，宏观经济变差，对家电汽车房地产影响带着钢材市场波动上行，宏观经济不悲观，行业利润重新分配。但经过几年的兼并重组，整个产业链的集中度都有明显提升，在成本承托方面减少话语权。

尤其是焦煤，一方面集中度低，第二是资源越来越少，供给有限，第三，新建焦炉中非常一部分是覆以装焦炉，对高品质焦煤的倚赖程度较高，优质主焦资源匮乏，价格必定结实。2019年对于补短板加码，基建投资增长速度企稳仍有期望，工业增加值亦将在2019年维持稳定，对19年不过分乐观，2019虽有主因，也充满希望。

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